قیمت بیت کوین از کف ۶۰,۱۵۰ دلاری روز جمعه تاکنون ۱۷٪ رشد کرده است، اما دادههای بازار مشتقات نشان میدهد که همچنان باید محتاط بود؛ زیرا تقاضا برای قرار گرفتن در معرض رشد قیمت در نزدیکی سطح ۷۰,۰۰۰ دلار محدود باقی مانده است.
به گزارش میهن بلاکچین، معاملهگران نگران هستند که لیکویید شدن ۱.۸ میلیارد دلار از قراردادهای آتی اهرمی صعودی طی پنج روز نشاندهنده نابودی (ورشکستگی یا انفجار موقعیتها) برخی صندوقهای پوشش ریسک بزرگ یا بازارسازان باشد.
برخلاف سقوط بازار در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵ که با رکورد لیکوییدیشن ۴.۶۵ میلیارد دلاری قراردادهای آتی بیت کوین به اوج رسید، ضعف اخیر قیمت با سه هفته فشار نزولی متوالی همراه بوده است. گاوها از محدوده ۷۰,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلار در حال افزودن موقعیت بودهاند، زیرا سود باز تجمیعی قراردادهای آتی افزایش یافته است، با وجود اینکه لیکوییدیشن شدید قراردادها به دلیل کمبود مارجین رخ داده است.
سود باز تجمیعی قراردادهای آتی بیت کوین در صرافیهای بزرگ روز جمعه به ۵۲۷,۸۵۰ بیت کوین رسید که تقریباً بدون تغییر نسبت به هفته قبل بود. اگرچه ارزش اسمی این قراردادها از ۴۴.۳ میلیارد دلار به ۳۵.۸ میلیارد دلار کاهش یافت، این تغییر ۲۰٪ بهطور دقیق کاهش ۲۱٪ قیمت بیت کوین در دوره هفتروزه را منعکس میکند. دادهها نشان میدهد که گاوها با وجود افت مداوم قیمت، همچنان در حال افزودن موقعیت هستند.
برای درک بهتر اینکه آیا نهنگها و بازارسازان صعودی شدهاند یا نه، باید نرخ پایه قراردادهای آتی بیت کوین بررسی شود که اختلاف قیمت این قراردادها نسبت به بازار اسپات را اندازهگیری میکند. در شرایط خنثی، این پریمیوم باید سالانه بین ۵٪ تا ۱۰٪ باشد تا دوره تسویه طولانیتر را جبران کند.
نرخ پایه قراردادهای آتی بیت کوین روز جمعه به ۲٪ سقوط کرد که پایینترین سطح در بیش از یک سال گذشته است. کمبود تقاضا برای اهرم صعودی تا حدی قابل انتظار است، اما حتی اگر قیمت بیت کوین دوباره بالای ۷۰,۰۰۰ دلار تثبیت شود، گاوها زمان بیشتری نسبت به کاربران معمولی برای بازگشت اعتماد نیاز خواهند داشت، بهویژه با توجه به اینکه بیت کوین هنوز ۴۴٪ پایینتر از سقف تاریخی خود معامله میشود.
نبود اعتماد معاملهگران به بیت کوین در بازار آپشن نیز مشهود است. تقاضای بیش از حد برای آپشنهای فروش (Put) نشانه قوی نزولی بودن بازار است و باعث افزایش شاخص اسکیو به بالای ۶٪ میشود. برعکس، زمانی که ترس از جا ماندن (FOMO) غالب شود، معاملهگران برای آپشنهای خرید (Call) پریمیوم پرداخت میکنند و شاخص اسکیو منفی میشود.
شاخص اسکیو آپشنهای بیت کوین روز جمعه به ۲۰٪ رسید که به ندرت پایدار میماند و معمولاً نشاندهنده وحشت بازار است. برای مقایسه، این شاخص در ۲۱ نوامبر ۲۰۲۵ پس از اصلاح ۲۸٪ قیمت از سقف ۱۱۱,۱۷۷ دلار به ۸۰,۶۲۰ دلار، در سطح ۱۱٪ قرار داشت. از آنجا که کاتالیزور مشخصی برای افت فعلی وجود ندارد، ترس و عدم قطعیت بهطور طبیعی تشدید شده است.
احتمالاً معاملهگران همچنان گمانهزنی خواهند کرد که یک بازارساز بزرگ، صرافی یا صندوق پوشش ریسک ورشکست شده است و این احساسات اعتماد بازار را تضعیف کرده و احتمال افت بیشتر قیمت را بالا میبرد. در نتیجه، تا زمانی که شاخصهای مشتقات بیت کوین همچنان ترس شدید را نشان دهند، شانس ادامه مومنتوم صعودی پایدار پایین باقی میماند.
